Monday, On the Margin
Automóviles, NR Finance, crédito automotriz, inflación, PIB por estado, comercio electrónico y actividad industrial.
Automóviles
Las ventas de vehículos entre enero y noviembre de este año cerraron en más de 1,353 mil unidades, reflejando una expansión del 0.6% con respecto al mismo periodo del año anterior.1
Según INEGI, las marcas de Changan y Nissan habrían vendido cuando menos 15,000 unidades más que el año pasado. Les seguiría Mazda y Kia, con 7,000 y casi 6,000 unidades adicionales vendidas en lo que va del año.
Del otro lado se ubicaron GM Motors, Honda y MG Motors — marcas que redujeron su volumen de ventas en cuando menos 7,000 unidades en comparación a los primeros 11 meses del 2024.
La siguiente gráfica muestra la cantidad de unidades vendidas por cada marca, versus su máximo histórico (en un periodo de enero - noviembre).
Como se puede notar, varias de las marcas más importantes tienen ya un buen tiempo sin rompers sus máximos históricos, según INEGI.
NR Finance
La financiera de Nissan, NR Finance presumió haber colocado más de 245,000 financiamientos vehiculares durante el año. Esto sería equivalente a un 2% superior a la cantidad de vehículos vendidos (nuevos) por las marcas de distribuidores con los que participa: Nissan, Renault, Mitsubishi e Infiniti, durante el mismo periodo.
Con base en el saldo de su cartera de consumo, la financiera de Nissan sería la cuarta financiera automotriz más grande del país.
…y el % que prestan
Según datos de los últimos 12 meses de la CNBV, las instituciones financieras reguladas le estarían prestando más del 90% del valor del automóvil a casi una cuarta parte (24%) de sus acreditados.
Esta estadística revierte lo que parecía una tendencia de requerir un mayor enganche al momento de otorgar un financiamiento automotriz, e incentivar la compra de vehículos en el país. Tan sólo hace 12 meses, el 14% de los créditos recibieron un financiamiento equivalente al 90% del valor del automóvil.
La estrategia parece estar funcionando. En los últimos 12 meses la cartera de crédito automotriz de la banca ha aumentado en un 22%, ó más de $60,000 millones de pesos.
Sin embargo, el IMORA del portafolio ha aumentado en 60 puntos base, y en los últimos 12 meses los bancos han castigado más de $6,600 millones de pesos — i.e. lo que estimamos sería equivalente a unos 21,000 créditos, una cifra equivalente al parque vehicular de un municipio como Tulum, en Quintana Roo ó Valle de Bravo, en el Estado de México.2
Inflación
La inflación de noviembre fue de 3.8% anual, con el subíndice subyacente incrementando en un 4.4% con respecto al año pasado.
De mantenerse estos niveles, la inflación en México está por cerrar en 10 puntos por debajo de lo que pronosticaron los analistas del sector privado a finales del año pasado. Sin embargo, el subíndice subyacente — que es un buen “anticipo” de inflación futura — estaría por cerrar 70 basis por encima de los pronosticado por el mercado hace 12 meses.
Aunque el mercado espera un recorte de 25 puntos base en la última reunión del año, a estos niveles de precios creemos que es más probable que Banxico tome mayor mesura en sus próximas decisiones de política monetaria.
Para el siguiente año el consenso es que la tasa de referencia cierre en un 6.50%.
PIB por Estado
La semana pasada el INEGI publicó los esperados resultados del PIB por Entidad Federativa para el año 2024.
Según datos del Instituto, ya sólo quedan 6 entidades con niveles de producción por debajo de lo reportado antes de la pandemia.
En cuanto a cambio en rankings, Quintana Roo destacó por perder dos posiciones en la tabla; lo superaron sus vecinos sureños de Yucatán y Chiapas.
En un horizonte de 10 años, los estados de Yucatán, Quintana Roo y Baja California Sur, son los que presumen los mejores resultados con una tasa de crecimiento real (promedio) de por encima del 2.4%.
Comercio electrónico
El monto total de las compras autorizadas en comercios electrónicos aumentó en un 15% anual para el tercer trimestre del año.
De forma secuencial, las compras cayeron en un 4.5%.
Según datos de Banxico, ésta es la segunda vez que se observa una contracción para un 3Q vs. un 2Q en el monto total de compras autorizadas con tarjetas en sitios web. La primera fue en el 2021.
En el acumulado del año, las ventas de ecommerce aumentaron en un 22% con respecto al año pasado. Desacelerándose, al igual que la gran mayoría de los indicadores de consumo en el país.
Actividad industrial
La actividad industrial repuntó durante octubre con un crecimiento del 0.7% respecto al mes de septiembre.
Gran parte del crecimiento de este mes estuvo impulsado por el sector constructor, que reportó un aumento de más del 3.8% vs. el mes pasado. La manufactura, por otro lado, cayó en un 0.3%
Lamentablemente no vemos el crecimiento en el sector constructor como una mejora “estructural” en el sector industrial.
Sin embargo, el incremento de este año parece estar más asociado al hecho de que en septiembre el indicador de actividad industrial para las empresas constructoras se ubicó en sus niveles más bajos de los últimos 2 años.
Excluyendo a los vehículos de la marca Chirey.
Con base en el monto del crédito promedio de la banca en el portafolio automotriz.