Monday, On the Margin
Resultados 2Q; Bankaool; bancos; SOFIPOs; informalidad; e inflación en servicios.
Earnings season
En lo que va de julio, 15 empresas han reportado sus resultados del segundo trimestre del año. Para la mitad de estas empresas, las ventas crecieron en más de un 7.7% anual y 3.9% trimestre contra trimestre.
Acá un resumen de algunas de las cosas que más nos llamaron la atención.
WALMEX — la emisora más tradeada de la Bolsa Mexicana de Valores — reportó un incremento de 8.3% año contra año en sus ventas totales durante el segundo trimestre, y 7.4% year-to-date (YTD).
Sus ventas mismas tiendas (same store sales) crecieron un 4.4% en México y 4.0% en Centroamérica.
El margen EBITDA del retailer cerró el segundo trimestre del año en 7.0% — contrayéndose en unos 90 puntos base en comparación al año anterior.
Contrastando los datos de la propia emisora contra estimados del INEGI, las ventas de la empresa habrían crecido por encima de la industria durante gran parte del 2024.
Nemak, reportó incrementos del 1.9% en su producción y un 2.7% en sus ventas en Norteamérica. Globalmente, la emisora estaría registrando una contracción del 4.6% en su producción (afectado, en gran parte por su división europea) y un ligero aumento de 0.6% en ventas.
En lo que va del año (enero a mayo), el INEGI estaría reportando un incremento de entre 9% y 11% en los valores de producción de carrocerías, remolques y partes de vehículos automotores. El subsector de fabricación de motores, turbinas y transmisiones, por otro lado, creció apenas en un 0.3%.
Arca Continental reportó aumentos de 8.0% en ingresos a pesar de registrar contracciones de 2.7% en la cantidad de unidades vendidas.
El aumento en ingresos estuvo impulsado por un crecimiento de 19% en ventas en Estados Unidos, y un 12% en Sudamérica. Ajustado por tipo de cambio promedio, los ingresos en EUA habrían aumentado en un 4% año contra año.
México, que representa poco menos de la mitad de los ingresos, reportó una caída del 0.3%.
Operativamente, el volumen se mantuvo “flat” en Estados Unidos, aumentó en 2.2% en las operaciones sudamericanas y se contrajó en 5.2% en México.
Bankaool
Bankaool, un banco con sede en Chihuahua y que recientemente habría recibido una inversión de más de $120 millones de dólares por parte de un grupo de inversionistas costarricenses en 2023 estaría contratando a cerca de 250 colaboradores de la mesa de cambios de Intercam.
En el 2024, el banco reportó utilidades de $327 millones de pesos. Su resultado por intermediación fue de apenas $7 millones.
Según datos de la CNBV, el banco habría estado creciendo a tasas aceleradas desde el 2023 — triplicando su base de captación en tan solo 29 meses. Su cartera de crédito sería de más de $10 mil millones de pesos, con la mitad de los activos concentrados en la CDMX y Chihuahua.
Irónicamente, un día después del anuncio de la contratación del personal de Intercam salieron a la luz investigaciones que abrirían diversos cuestionamientos sobre el presidente de Bankaool.
Bancos
La cartera de crédito de los bancos creció en un 11.2% anual durante el mes de mayo, con el crédito automotriz y el financiamiento a entidades financieras no bancarias presentando los mayores aumentos en el portafolio (de 26% y 29% anual, respectivamente).
En el segmento de banca empresas, destaca el crecimiento de BanCoppel y Banco Monex con expansiones de más del 30% anual.
La semana pasada escribimos un deep dive sobre el crédito comercial, y los estados más “codiciados” por los bancos.
Las utilidades de los últimos 12 meses fueron de $298 mil millones de pesos — traduciéndose en un ROA de 2.0% y un ROE de 17.9%. Ambos, estarían contrayéndose ligeramente con respecto a los ratios de rentabilidad de incio de año.
SOFIPOs
La captación tradicional de Nu sigue creciendo a tasas exorbitantes del 5% mensual — i.e. un 83% anualizado. El saldo de depósitos del próximo banco ya estarían en $123 mil millones de pesos.
Si Nu es capaz de mantener este nivel de crecimiento, estaría rebasando BanCoppel en unos 3 meses ó 4 meses.
En paralelo, su cartera se expandió en un 5% mensual, esto después de 5 meses de crecimiento más moderados. El portafolio del banco en mayo fue de $22 mil millones de pesos.
Stori y Klar, crecieron su captación tradicional en un 2.8% y 9.7%, respectivamente entre mayo y abril. Sin embargo, Stori estaría reportando un saldo de depósitos 14% por debajo de su máximo histórico de $9 mil millones de pesos en enero de este año. Klar, reportó 20% menos que los $10 mil millones alcanzados en agosto del 2024.
Informalidad
De acuerdo con datos del INEGI, la tasa de informalidad en México cerró el 2024 en un nivel de 53.6% — prácticamente al mismo nivel que en 2023.
Sin embargo, a nivel geográfico varias regiones presentaron movimientos en su composición laboral. De los 172 municipios con más de 100,000 habitantes1 en el país — 103 presentaron mejoras en sus tasas de informalidad laboral.
Curiosamente, únicamente 6 de los municipios dentro del top 20 presentaron crecimientos en su cartera de crédito de consumo superiores a los del país en agregado (18.7%).
Inflación en servicios
El costo de los servicios en México lleva aumentando 6% (en promedio) año contra año desde inicios del 2023 y estaría marcando una racha de 28 meses consecutivos con incrementos por encima de la inflación general. Excluyendo, vivienda y educación.
Según cifras del INEGI, los servicios que estarían presentando los mayores incrementos serían los asociados a turismo, y los asociados al cuidado y mantenimiento de automóviles.
De 15 años ó más.